<?xml version="1.0"?><!DOCTYPE rdf:RDF SYSTEM "http://dublincore.org/documents/2000/11/dcmes-xml/dcmes-xml-dtd.dtd"><rdf:RDF xmlns:rdf="http://www.w3.org/1999/02/22-rdf-syntax-ns#" xmlns:dc="http://purl.org/dc/elements/1.1/"><rdf:Description about="https://rches.utem.cl/articulos/opinion-de-los-analistas-respecto-de-la-informacion-proporcionada-por-las-ifrs/"><dc:title>Opinión de los analistas respecto de la información proporcionada por las IFRS</dc:title><dc:creator>Universidad Tecnológica Metropolitana</dc:creator><dc:date>2017-05-20</dc:date><dc:date>2017-05-20</dc:date></rdf:Description><article><front><journal-meta><journal-title>Opinión de los analistas respecto de la información proporcionada por las IFRS</journal-title><issn>0719-0891</issn><publisher><publisher-name>Universidad Tecnológica Metropolitana</publisher-name></publisher></journal-meta><article-meta><pub-date pub-type="pub"><day>20</day><month>05</month><year>2017</year></pub-date><volume>11 </volume><numero>1</numero></article-meta></front><body><![CDATA[&lt;h4&gt;Resumen&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;Hist&oacute;ricamente la interacci&oacute;n entre informaci&oacute;n contable y la valorizaci&oacute;n de empresas ha sido dificultosa. La cr&iacute;tica principal de analistas y usuarios de la informaci&oacute;n contable para la valorizaci&oacute;n de empresas es en torno a la calidad de la informaci&oacute;n, principalmente en los valores de los activos y pasivos de las empresas. Esto provoca que para efectos de la generaci&oacute;n de expectativas por parte de los inversionistas en la adquisici&oacute;n de acciones en el mercado burs&aacute;til, la informaci&oacute;n de los estados financieros de las empresas sea considerada como un factor m&aacute;s y con relevancia solo desde el punto de vista como fuente de informaci&oacute;n base para la generaci&oacute;n de proyecciones, otorg&aacute;ndole mayor valor a las condiciones macroecon&oacute;micas y de mercado de la empresa en an&aacute;lisis.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;C&oacute;digo JEL: G1, G14, G32&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Introducci&oacute;n&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;Anticiparse al valor de un activo es un desaf&iacute;o, en especial cuando se trata de proyectar el precio de una empresa, la cual finalmente es un conjunto de activos materiales e inmateriales que son gestionados con el fin de maximizar su valor para los propietarios. Dicha aproximaci&oacute;n al valor de una empresa tiene asociada una serie de factores, que van desde perspectivas econ&oacute;micas hasta aquellos que tienen relaci&oacute;n con la capacidad de gesti&oacute;n de los ejecutivos de las empresas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Es en este contexto que las t&eacute;cnicas de valorizaci&oacute;n tienen como principal funci&oacute;n determinar el valor de la empresa en un instante del tiempo, por lo que se constituyen en el punto de partida para que los inversionistas se aproximen al precio objetivo de las acciones de la compa&ntilde;&iacute;a evaluada y, por lo tanto, al valor burs&aacute;til de la misma. Estas metodolog&iacute;as utilizadas son variadas y comprenden desde la utilizaci&oacute;n de &iacute;ndices financieros (ratios) comparables, descuento de flujos de caja y opciones reales. En los tres casos, el denominador com&uacute;n es que en su utilizaci&oacute;n se requiere informaci&oacute;n contable de la empresa.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Cabe se&ntilde;alar que la informaci&oacute;n Contable&ndash;Financiera permite al analista conocer la situaci&oacute;n pasada de la empresa, adem&aacute;s de constituirse en la fuente de informaci&oacute;n base para la realizaci&oacute;n de las proyecciones respecto de la situaci&oacute;n futura. Es por ello que el grado de fiabilidad de la informaci&oacute;n contable es preponderante para la valorizaci&oacute;n y formaci&oacute;n de expectativas por parte de los agentes econ&oacute;micos.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La necesidad de informaci&oacute;n por parte de los diferentes agentes, especialmente de aquellos que tienen por objetivo adquirir parte de la propiedad de la empresa, ha sido una preocupaci&oacute;n y ocupaci&oacute;n constante por parte de los organismos supervisores y para los departamentos de contabilidad. Pues, tal como se&ntilde;ala Amat y Oliveras (2004), lo principal en la contabilidad es que las cuentas sean fiables, lo que se logra a trav&eacute;s del objetivo de la imagen fiel que ha de alcanzar.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En t&eacute;rminos de informaci&oacute;n Contable&ndash;Financiera para la valorizaci&oacute;n de empresas, se se&ntilde;ala que en el contexto de los mercados de capitales es importante recordar que en la generaci&oacute;n de informaci&oacute;n financiera se requieren dos actores: los emisores y los que la utilizan con la expectativa de que esto ayudar&aacute; a mejorar sus decisiones financieras (Tasios &amp;amp; Bekiaris, 2012). Es por lo anterior, que la calidad de los informes financieros se constituye en una preocupaci&oacute;n fundamental no solo para los usuarios finales, sino para toda la sociedad, ya que afecta las decisiones econ&oacute;micas que pueden tener un impacto significativo, no solo en el mercado de capitales sino a nivel de la econom&iacute;a en general.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En el contexto de la determinaci&oacute;n del valor de la empresa, a trav&eacute;s de las diferentes metodolog&iacute;as utilizadas, el estado de situaci&oacute;n financiera debiese reflejar el valor de la empresa en un momento del tiempo. En el mismo sentido, Castellanos y Heiberg (2010) se&ntilde;alan que la valorizaci&oacute;n de los elementos de los estados financieros a su valor de mercado permitir&aacute; el surgimiento de diferencias con su valor inicial, lo que implicar&iacute;a que las empresas reconozcan p&eacute;rdidas y ganancias en el resultado del ejercicio, ocasionando que los usuarios dispongan de una informaci&oacute;n financiera m&aacute;s completa.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Si se analizan las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera, el com&uacute;n denominador es el concepto de Valor Razonable. El cual es mencionado en un n&uacute;mero importante de normas, adem&aacute;s de la emisi&oacute;n de la norma espec&iacute;fica relativa al tema (NIIF 13). En t&eacute;rminos concretos, la convergencia a las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera (IFRS) tiene como unos de los principales cambios la utilizaci&oacute;n de valores razonables (&lt;em&gt;Fair Value&lt;/em&gt;). Lo que de acuerdo con lo se&ntilde;alado por Silva (2011) se constituye en un cambio de paradigma, mientras que la justificaci&oacute;n de objetividad del modelo del costo es insuficiente para proveer adecuada informaci&oacute;n a los usuarios de la informaci&oacute;n contable de las empresas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Seg&uacute;n los argumentos se&ntilde;alados, cabe indicar que la presente investigaci&oacute;n busca establecer la percepci&oacute;n que poseen los analistas financieros chilenos respecto del impacto de la adopci&oacute;n por parte de las empresas a las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera (IFRS).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Objetivo: Conocer la percepci&oacute;n de los analistas financieros respecto de la convergencia a las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera y su evaluaci&oacute;n respecto de la informaci&oacute;n proporcionada por los reportes preparados sobre la base de los mencionados est&aacute;ndares.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La metodolog&iacute;a utilizada en el presente estudio ser&aacute; de tipo exploratorio. Lo que implica la utilizaci&oacute;n de una encuesta, la cual se encuentra estructurada sobre la base de 27 preguntas, en las que se utiliza la escala de Likert (desde Muy de Acuerdo hasta Muy en Desacuerdo). El instrumento fue aplicado a un grupo de 100 analistas de empresas, que utilizan como insumo principal estados financieros para su proceso de generar precios objetivos de acciones y realizar an&aacute;lisis financieros de empresas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La encuesta se comenz&oacute; a aplicar a partir de la tercera semana de marzo y cerr&oacute; la &uacute;ltima semana de abril de 2017. El instrumento se aplic&oacute; de manera &lt;em&gt;online&lt;/em&gt;, para lo cual se realiz&oacute; el env&iacute;o del &lt;em&gt;link&lt;/em&gt; correspondiente a trav&eacute;s de correo electr&oacute;nico al grupo de inter&eacute;s para la investigaci&oacute;n.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La encuesta fue contestada por 76 personas, en ese contexto se seleccionaron 20 encuestados bajo el criterio que estos hab&iacute;an utilizado para su an&aacute;lisis estados financieros bajo PCGA.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Finalmente, con el objetivo de establecer consistencia interna de los &iacute;tems del instrumento (encuesta) se utiliz&oacute; el Alfa de Cronbach, de manera de determinar la ausencia relativa de errores de medici&oacute;n en el instrumento de medida.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Marco referencial&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;La divulgaci&oacute;n de informaci&oacute;n estrat&eacute;gica de las empresas refleja influencias nacionales, regionales y anuncios respecto de la situaci&oacute;n internacional. Espec&iacute;ficamente, las empresas ven en la divulgaci&oacute;n de dicha informaci&oacute;n una forma de superar un conservadurismo respecto de las revelaciones que normalmente se realizan al mercado (Gary, Clare y Sidney, 1995). Adem&aacute;s, los se&ntilde;alados autores concluyen que divulgar m&aacute;s informaci&oacute;n financiera tiene diferentes efectos dependiendo del sector econ&oacute;mico, por ejemplo, en el sector industrial la influencia de la informaci&oacute;n no financiera es significativa.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En el contexto actual de los mercados de capitales (din&aacute;micos e internacionalizados), que la informaci&oacute;n Contable &ndash; Financiera de las diferentes entidades se hace relevante para la toma de decisiones y primeramente para la elaboraci&oacute;n de proyecciones, en definitiva para la generaci&oacute;n de expectativas de precios respecto de un activo particular. Esta situaci&oacute;n, ha planteado un desaf&iacute;o, no solo para los organismos reguladores sino adem&aacute;s para los encargados de emitir normativa contable en los pa&iacute;ses, ya que se requiere que la informaci&oacute;n no solamente fluya desde los diferentes agentes que componen el mercado de capitales, sino que tambi&eacute;n debe cumplir con ser uniforme, fiable y comparable, lo cual finalmente la hace comprensible no solo para los usuarios internos o externos que desarrollan su labor en el pa&iacute;s, sino que tambi&eacute;n debe poder ser utilizada por organismos internacionales o personas de otras nacionalidades. Es por ello que la adopci&oacute;n de las NIIF ya es un tema de importancia mundial entre los distintos pa&iacute;ses, debido a la b&uacute;squeda de la uniformidad, fiabilidad y comparabilidad de los estados financieros de las empresas (Enoch, 2012).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La utilizaci&oacute;n de informaci&oacute;n completa es particularmente relevante en el an&aacute;lisis financiero y la valorizaci&oacute;n de empresas. La importancia de la informaci&oacute;n Financiero &amp;#8211; Contable, radica en la necesidad de evitar problemas de informaci&oacute;n asim&eacute;trica, permitiendo anticipar problemas de Selecci&oacute;n Adversa&lt;span id=&#039;easy-footnote-1-944&#039; class=&#039;easy-footnote-margin-adjust&#039;&gt;&lt;/span&gt;&lt;span class=&#039;easy-footnote&#039;&gt;&lt;a href=&#039;#easy-footnote-bottom-1-944&#039; title=&#039;Selecci&oacute;n Adversa: Se caracteriza por el beneficio de una persona informada en un proceso de transacci&oacute;n con otra menos informada, quien no sabe sobre una caracter&iacute;stica no observada de la persona informada&#039;&gt;&lt;sup&gt;1&lt;/sup&gt;&lt;/a&gt;&lt;/span&gt; y Riesgo Moral&lt;span id=&#039;easy-footnote-2-944&#039; class=&#039;easy-footnote-margin-adjust&#039;&gt;&lt;/span&gt;&lt;span class=&#039;easy-footnote&#039;&gt;&lt;a href=&#039;#easy-footnote-bottom-2-944&#039; title=&#039;Riesgo Moral: Oportunismo caracterizado por una persona informada que toma ventaja sobre otra menos informada a trav&eacute;s de una acci&oacute;n no observada.&#039;&gt;&lt;sup&gt;2&lt;/sup&gt;&lt;/a&gt;&lt;/span&gt; en estos casos, ya sea al momento de otorgar un cr&eacute;dito, valorizar un bono o decidir la adquisici&oacute;n de un instrumento de patrimonio. Cabe se&ntilde;alar que la existencia de estos problemas puede conllevar a situaciones tales como: existencia de informaci&oacute;n relevante oculta en un mercado que haga posible llegar a un precio de equilibrio ineficiente, lo que implique intercambio por parte de los agentes econ&oacute;micos, que puede incluso llegar a destruir los mercados. Adem&aacute;s, si estos presentan este tipo de caracter&iacute;sticas los retornos sociales y privados difieren (Akerlof, 1970). A lo se&ntilde;alado, se debe agregar el hecho de que en mercados con informaci&oacute;n imperfecta, donde el precio pueda ser utilizado como mecanismo de &lt;em&gt;screening&lt;/em&gt;&nbsp;o de se&ntilde;alizaci&oacute;n, se producen distorsiones que impiden inevitablemente (esta palabra es importante) una adecuada asignaci&oacute;n de recursos (Stiglitz y Weiss, 1981).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Desde de la perspectiva del an&aacute;lisis financiero y la valorizaci&oacute;n de empresas, la b&uacute;squeda de la convergencia a los est&aacute;ndares internacionales de informaci&oacute;n financiera es coherente con la necesidad de evitar problemas como los se&ntilde;alados en el p&aacute;rrafo anterior. Adem&aacute;s es relevante que los profesionales que realizan dichos an&aacute;lisis y valorizaciones conozcan de los fundamentos normativos. En este sentido, trabajos como los de (&Aacute;lvarez &amp;amp; Rodr&iacute;guez, La valorizaci&oacute;n burs&aacute;til en el marco de las NIIF. Estudio emp&iacute;rico y an&aacute;lisis del caso Dermoest&eacute;tica, 2011) se&ntilde;alan que en muchas ocasiones, en los mercados de capitales (valores) se olvidan los fundamentos, en el primer caso se producen omisiones conscientes o inconscientes de los principios contables que rigen en alg&uacute;n momento del tiempo.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Factores que inciden en los precios de activos&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;Los estudios de Bachelier (1900) identifican como factores determinantes de los movimientos de los instrumentos financieros en los mercados burs&aacute;tiles: los acontecimientos pasados, actuales e incluso los acontecimientos futuros, adem&aacute;s de se&ntilde;alar que este tipo de instrumentos segu&iacute;an movimientos del tipo &lt;em&gt;Random Walk&lt;/em&gt;. Estudios posteriores comienzan a incorporar el tema de las expectativas, su influencia en los mercados burs&aacute;tiles e identifican factores como las &ldquo;expectativas del mercado&rdquo;, &ldquo;precios a plazo&rdquo; como factores incidentes en las cotizaciones (Working, 1949). Por otra parte, las investigaciones referentes al comportamiento de los precios burs&aacute;tiles, prosiguen con las investigaciones tendientes a demostrar que los movimientos de los precios de la bolsa pueden tener ciertas regularidades (tendencias, ciclos) (Samuelson, 1965). Posteriormente, los estudios hacen referencia a la eficiencia de los mercados de capitales, espec&iacute;ficamente a que un mercado de capitales eficiente es aquel donde el precio de los activos siempre refleja plenamente la informaci&oacute;n disponible (Fama, 1970). Las referencias te&oacute;ricas se&ntilde;aladas, tienen por objetivo evidenciar que no se desconoce el hecho que existe una multiplicidad de factores que inciden en que el valor burs&aacute;til de las empresas.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Valorizaci&oacute;n de empresas e informaci&oacute;n contable&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;La calidad de la informaci&oacute;n financiera es un requisito fundamental para el funcionamiento eficaz de los mercados de capitales y del mercado de valores en particular, ya que se constituye en facilitadora de la toma de decisiones por parte de los diferentes agentes econ&oacute;micos. Adem&aacute;s de lo se&ntilde;alado, la informaci&oacute;n financiera no debe inducir a errores o provocar confusiones en los usuarios. En este sentido estudios al respecto se&ntilde;alan cuatro m&eacute;todos que han sido utilizados para evaluar la calidad de los informes financieros: m&eacute;todos de acumulaci&oacute;n, modelos de relevancia del valor, presencia de elementos espec&iacute;ficos en los informes financieros y m&eacute;todos de operacionalizaci&oacute;n de las caracter&iacute;sticas cualitativas de la informaci&oacute;n financiera de las empresas. Por otro lado, los principales factores que podr&iacute;an mejorar la calidad de la informaci&oacute;n financiera son un marco de supervisi&oacute;n estricta, la validaci&oacute;n de la calidad de las auditor&iacute;as realizadas por empresas de contabilidad y la formaci&oacute;n del personal de las empresas (Tasios y Bekiaris, 2012).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La determinaci&oacute;n del valor de la empresa puede ser utilizada para: comprar acciones de la misma, otorgar un pr&eacute;stamo, fusionar dos empresas, reestructurar la organizaci&oacute;n, negociar la salida de alguno de los socios. En este sentido, se suele se&ntilde;alar que la contabilidad no es v&aacute;lida para determinar el &ldquo;verdadero valor&rdquo; de una empresa, por cuanto su criterio de valorizaci&oacute;n de activos muchas veces difiere del valor econ&oacute;mico del recurso disponible y, en general, no contempla en forma expl&iacute;cita la capacidad de generaci&oacute;n de beneficios futuros. La nueva normativa contable en su marco conceptual IASB (2010) se&ntilde;ala: &ldquo;El objetivo de la informaci&oacute;n financiera con prop&oacute;sito general es proporcionar informaci&oacute;n financiera sobre la entidad que informa que sea &uacute;til a los inversores, prestamistas y otros acreedores existentes y potenciales para tomar decisiones sobre el suministro de recursos a la entidad. Esas decisiones conllevan comprar, vender o mantener patrimonio e instrumentos de deuda y proporcionar o liquidar pr&eacute;stamos y otras formas de cr&eacute;dito&rdquo;.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Adem&aacute;s de lo anterior, el Marco Conceptual aclara un punto importante respecto de la informaci&oacute;n contable actual y que tiene directa relaci&oacute;n con las necesidades de informaci&oacute;n de los analistas y evaluadores de empresas, en este p&aacute;rrafo el Marco Conceptual de International Accounting Standards Board (2010) expresa: &ldquo;Para evaluar las perspectivas de entrada de efectivo neta futura de una entidad, inversores, prestamistas y otros acreedores existentes o potenciales necesitan informaci&oacute;n sobre los recursos de la entidad, derechos de los acreedores contra la entidad y la medida en que la gerencia y el &oacute;rgano de gobierno han cumplido eficiente y eficazmente con sus responsabilidades relacionadas con el uso de los recursos de la entidad&rdquo;.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Los postulados del Marco Conceptual tienen importancia en el contexto de la valorizaci&oacute;n de empresas, dado las necesidades de informaci&oacute;n que estos procesos requieren. Y no solo lo anterior se constituye en un avance en el contexto de mejorar las t&eacute;cnicas de valorizaci&oacute;n de empresas, ya que lo fundamental en cuanto a informaci&oacute;n contable (reconocimiento, valorizaci&oacute;n, registro y revelaciones) est&aacute; contenido en las diferentes normas contables promulgadas por la IASB (NIC, NIIF), que hacen menci&oacute;n y se&ntilde;alan como elemento de valorizaci&oacute;n el &lt;em&gt;fair value&lt;/em&gt;, concepto relevante en la armonizaci&oacute;n de los criterios utilizados por las finanzas en la valorizaci&oacute;n de empresas y los criterios contables de reconocimiento y medici&oacute;n tanto de activos como pasivos.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Factores considerados en la valorizaci&oacute;n de empresas (c&aacute;lculo de precios objetivos)&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;Es un hecho que los requisitos de informaci&oacute;n contable financiera por parte de analistas, es contar con un modelo de informaci&oacute;n s&oacute;lido y amplio, basado en la realidad pr&aacute;ctica de estos profesionales. Adem&aacute;s, dicha informaci&oacute;n debe permitir la construcci&oacute;n de pron&oacute;sticos confiables y valiosos sobre la evoluci&oacute;n futura de una empresa, y por lo tanto la emisi&oacute;n de reportes de inversi&oacute;n fiables para los inversionistas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La valorizaci&oacute;n de empresas y, por ende, la generaci&oacute;n de precios objetivos de acciones y expectativas respecto del valor de un activo, se construye a partir de una serie de factores, tanto internos como externos. En general los factores considerados en la valorizaci&oacute;n de activos y empresas son los siguientes: tasas de inter&eacute;s externas, crecimiento mundial, ambiente geopol&iacute;tico, precios &lt;em&gt;commodities&lt;/em&gt;, actividad local, tendencia inflacionaria, tasas locales, tipo de cambio, panorama pol&iacute;tico, precio cobre, t&eacute;rminos de intercambio no cobre, valorizaciones.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Las metodolog&iacute;as de valorizaci&oacute;n de empresas son variadas y van desde el descuento de flujos, opciones reales, ratios comparables (relativos) y modelos basados en las oportunidades de inversi&oacute;n de la empresa. No obstante lo anterior, existe consenso en que la aplicaci&oacute;n de cada uno de estos modelos depender&aacute; de la empresa en an&aacute;lisis y los distintos objetivos especificados por el analista. En la actualidad la t&eacute;cnica predominante en su utilizaci&oacute;n es la de flujo de caja libre descontado.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Cada una de las t&eacute;cnicas antes se&ntilde;aladas tiene un aspecto en com&uacute;n: requieren de informaci&oacute;n contable de calidad de la empresa en an&aacute;lisis. Lo que es coherente con lo planteado por Galindo (2005), que la valoraci&oacute;n no es sin&oacute;nimo de comprobaci&oacute;n. Es un proceso distinto e independiente, cuyos c&aacute;lculos se efect&uacute;an una vez que se cuenta con la informaci&oacute;n necesaria. Esta &uacute;ltima frase se constituye en una motivaci&oacute;n en el contexto de la presente investigaci&oacute;n, producto que es el punto de convergencia entre la contabilidad, las t&eacute;cnicas de valorizaci&oacute;n y los inversionistas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En este contexto, la valorizaci&oacute;n financiera de un activo permite aproximarse al valor justo de un bien, activo, proyecto o empresa. Su metodolog&iacute;a es similar en todos los casos, solo se debe tener en consideraci&oacute;n que cambia la forma en que se determinan los beneficios futuros (que se espera genere el activo) y el criterio de decisi&oacute;n que se utilizar&aacute;. La comprensi&oacute;n y el dominio de la t&eacute;cnica de valorizaci&oacute;n es solo el punto de partida, lo que finalmente hace la diferencia es la capacidad para definir las variables que determinaran los flujos de caja futuros de la empresa y la posterior proyecci&oacute;n de estos (Ferrari, Momente y Reggiani, 2012).&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Descuento de flujos&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;Esta metodolog&iacute;a se basa en determinar el valor de la empresa (activos) a trav&eacute;s de calcular el valor actual de los excedentes de caja que generaran. No obstante, autores como Galindo (2005) se&ntilde;ala que este tipo de modelos adolece de una debilidad pr&aacute;ctica, puesto que posee un bajo respaldo emp&iacute;rico. Adem&aacute;s de lo anterior, es necesario se&ntilde;alar que este modelo considera la existencia de informaci&oacute;n completa respecto de los beneficios de la empresa, la pol&iacute;tica de dividendos, las inversiones futuras. Lo que es dif&iacute;cil en los mercados de capitales y de valores, aun cuando los organismos reguladores se esfuercen en ese sentido. Lo anterior implica dificultades en la aplicaci&oacute;n de este modelo, dado que la calidad de las estimaciones sobre flujos econ&oacute;micos depende directamente de la informaci&oacute;n a partir de las cuales se realizaron.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Factor de conversi&oacute;n&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;El modelo se basa en un valor estimado de la empresa en funci&oacute;n de series hist&oacute;ricas o el valor burs&aacute;til de la empresa en un instante determinado. A partir de lo anterior, el factor de conversi&oacute;n determina una rentabilidad esperada de las inversiones y una tasa de descuento constante (Tasa de Costo de Capital de la empresa), esta metodolog&iacute;a se&ntilde;ala al analista si debe corregir el valor estimado inicial por exceso o por defecto. No es mucho m&aacute;s lo que ofrece en la pr&aacute;ctica este m&eacute;todo. Su naturaleza prospectiva le confiere el inconveniente principal de los m&eacute;todos din&aacute;micos, aunque ofrece un valor basado en m&eacute;todos est&aacute;ticos.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Oportunidades de inversi&oacute;n&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;Este modelo relaciona las posibilidades de inversiones adicionales futuras con las inversiones actuales, considerando las primeras como un factor que incide en la generaci&oacute;n de rentabilidades por estas &uacute;ltimas, debido principalmente a la existencia de sinergias y econom&iacute;as de &aacute;mbito. Es por lo anterior, que el modelo espec&iacute;fico que el beneficio esperado de las inversiones proyectadas no tiene por qu&eacute; ser atribuible exclusivamente a tales inversiones, sino que tambi&eacute;n al incremento de rentabilidad en las inversiones actuales.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En estos tres modelos, es importante considerar lo siguiente:&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;a) Requieren informaci&oacute;n contable como base para el c&aacute;lculo de los flujos de cajas futuros de la empresa, adem&aacute;s de requerir revelaciones de datos respecto de planes de inversi&oacute;n, pol&iacute;tica de dividendos, etc.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Es importante considerar que para la proyecci&oacute;n de flujos de caja futuros, se requiere al menos de tres a&ntilde;os de informaci&oacute;n contable para poder caracterizar con claridad las variables relevantes para la proyecci&oacute;n de los flujos (ingresos, costos, cuentas por cobrar, inversi&oacute;n de reposici&oacute;n, depreciaci&oacute;n, capital de trabajo, deudas, entre otras), por lo que una mayor informaci&oacute;n contable financiera implica mejores proyecciones. Es importante se&ntilde;alar que con informaci&oacute;n contable se hace menci&oacute;n no solo a la informaci&oacute;n contenida en los estados financieros de car&aacute;cter cuantitativo, sino que adem&aacute;s de la informaci&oacute;n contenida en las relevaciones particulares y las notas explicativas. Lo que a partir de la convergencia a los est&aacute;ndares internacionales de informaci&oacute;n financiera debiese reflejarse en mejores estimaciones por parte de los analistas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;b) Determinaci&oacute;n de la tasa de Costo Capital Promedio Ponderada. Un punto importante en la determinaci&oacute;n del valor de una empresa (activo), lo constituye el c&aacute;lculo de la tasa de costo de capital relevante para el descuento de los flujos de caja de la empresa. Para lo que se requiere que algunas de las variables necesarias para su determinaci&oacute;n est&eacute;n valoradas a valores de mercado (deuda y patrimonio). En el caso de la deuda, para efectos de la determinaci&oacute;n de la tasa de costo capital se utilizan los pasivos de la empresa que cancelan intereses. La aplicaci&oacute;n de la Norma NIC 39, en cuanto a reconocimiento y valorizaci&oacute;n posterior de los pasivos financieros de la empresa, se constituye en un avance en la convergencia entre el criterio financiero econ&oacute;mico y el contable, producto que a partir de dicha norma los pasivos financieros de las empresas se reconocen a valor de mercado, es decir se valoriza el valor de la deuda teniendo en cuenta la tasa efectiva (TIR).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Si se considera que el patrimonio utilizado para la determinaci&oacute;n del costo de capital de la empresa corresponde al patrimonio burs&aacute;til, el cual refleja las preferencias de los inversionistas a trav&eacute;s del valor que estos est&aacute;n dispuestos a transar las acciones de la empresa en el mercado, la convergencia a las IFR&rsquo;S tambi&eacute;n tendr&iacute;a efectos sobre este, ya que inversionistas que cuenten con mayor informaci&oacute;n respecto de la empresa evaluada podr&aacute;n generar un mejor an&aacute;lisis y por ende determinar de mejor forma las proyecciones de valor de las acciones&lt;span id=&#039;easy-footnote-3-944&#039; class=&#039;easy-footnote-margin-adjust&#039;&gt;&lt;/span&gt;&lt;span class=&#039;easy-footnote&#039;&gt;&lt;a href=&#039;#easy-footnote-bottom-3-944&#039; title=&#039;Se debe considerar que estas proyecciones act&uacute;an con rezago en los mercados burs&aacute;tiles.&#039;&gt;&lt;sup&gt;3&lt;/sup&gt;&lt;/a&gt;&lt;/span&gt;.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Percepci&oacute;n de la informaci&oacute;n financiera proporcionada por las NIIF&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;El cambio normativo que implic&oacute; la adopci&oacute;n de las IFRS, de acuerdo con la literatura revisada, tuvo diferentes efectos y percepciones por parte de los actores del mercado. Ejemplo de esto es lo sucedido en t&eacute;rminos de las empresas que cotizan en la Uni&oacute;n Europea, donde el proceso de convergencia no solo consisti&oacute; en modificar metodolog&iacute;as respecto del registro contable y la valorizaci&oacute;n de las partidas que comprenden el hecho econ&oacute;mico social, sino que supuso un cambio de filosof&iacute;a al momento de presentar la informaci&oacute;n contable financiera de la empresa (&Aacute;lvarez y Rodr&iacute;guez, 2011).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Los efectos de las normas contables en la econom&iacute;a y por ende en el valor de los activos, pueden diferenciarse en dos grupos: los provenientes de valorizaciones y criterios contables que se producen sobre los estados financieros y, por otro, los efectos derivados de las consecuencias de las decisiones tomadas sobre percepciones. Otros antecedentes revisados, se&ntilde;alan que en el caso de Alemania, los inversores perciben una mejor calidad de la informaci&oacute;n de las utilidades de las empresas con informes basados en las NIC, en relaci&oacute;n con la normativa contable local (Ferrari, Momente y Reggiani, 2012).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Por otra parte, estudios realizados en Australia a trav&eacute;s del uso de dos encuestas, han explorado las percepciones de las grandes empresas que cotizan en el mercado burs&aacute;til de ese pa&iacute;s. Las consultas se centraron en la complejidad de las NIIF y en los resultados de dichos instrumentos predomin&oacute; la postura de que la adopci&oacute;n de IFRS ha permitido mejorar la calidad percibida de los estados financieros entre los usuarios de ellos. Por otra parte, la investigaci&oacute;n concluye que un n&uacute;mero importante de encuestados eran m&aacute;s partidarios de la posici&oacute;n de que la adopci&oacute;n de las NIIF ha reducido la calidad de la informaci&oacute;n financiera que por la posici&oacute;n que la adopci&oacute;n hab&iacute;a proporcionado una mejora en la calidad. Entre los 2.008 encuestados, sin embargo, no hab&iacute;a ni un fuerte apoyo a la posici&oacute;n de que la adopci&oacute;n de las NIIF ha mejorado la calidad de la informaci&oacute;n ni de la posici&oacute;n que hab&iacute;a reducido la calidad (Pawsey, 2008).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Otro de los hallazgos de la investigaci&oacute;n se&ntilde;alada, es que la percepci&oacute;n de la falta de relevancia de los estados financieros bajo los est&aacute;ndares de las NIIF, es particularmente en las &aacute;reas relativas a instrumentos financieros, los pagos basados en acciones, deterioro y activos intangibles (Pawsey, 2008).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Otras consideraciones proporcionadas por la literatura corresponden a que las cr&iacute;ticas principales respecto de las NIIF, son: demasiado dependientes de supuestos, tambi&eacute;n restrictivas, carec&iacute;an de especificidad y no dieron lugar a la difusi&oacute;n de informaci&oacute;n comprensible y relevante para los usuarios de los estados financieros (Ferrari, Momente y Reggiani, 2012).&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;An&aacute;lisis y discusi&oacute;n&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;El instrumento fue estructurado a trav&eacute;s de 27 preguntas, las cuales se crearon de acuerdo con una escala de Likert con cinco niveles, entre el &ldquo;Muy de Acuerdo&rdquo; y el &ldquo;Muy en Desacuerdo&rdquo;. Las preguntas se enfocan en conocer la percepci&oacute;n de los analistas financieros respecto de la utilidad pr&aacute;ctica de las IFR&rsquo;S en los procesos de valorizaci&oacute;n de empresas y, por ende, en la determinaci&oacute;n de precios objetivos para los instrumentos de patrimonio emitidos y transados por las empresas. En ese contexto la encuesta tuvo una cobertura de 74 analistas financieros, los cuales desempe&ntilde;an funciones en corredoras de bolsa y bancos. Del universo se&ntilde;alado, se seleccionaron veinte cuestionarios debido a que dichos analistas hab&iacute;an utilizado previamente estados financieros elaborados y presentados bajo PCGA.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Ante la pregunta referente a &ldquo;La informaci&oacute;n financiera presentada bajo los est&aacute;ndares de las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera (IFRS) aumenta significativamente la calidad percibida de los estados financieros de las empresas&rdquo;, un 70% de los consultados se mostr&oacute; &ldquo;muy de acuerdo&rdquo; o &ldquo;de acuerdo&rdquo; con dicha aseveraci&oacute;n, mientras que un 25% se&ntilde;al&oacute; estar indiferente con dicha aseveraci&oacute;n, es decir respondi&oacute; en el &ldquo;ni acuerdo, ni en desacuerdo&rdquo;. En este mismo sentido, ante la consulta &ldquo;La convergencia a IFRS, mejora la calidad de la informaci&oacute;n financiera&rdquo;, un 80% de los consultados respondi&oacute; estar muy de acuerdo y de acuerdo con dicha aseveraci&oacute;n y disminuye de un 25% a un 15% la opini&oacute;n neutra (ni acuerdo ni desacuerdo).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Con el objetivo de validar las respuestas anteriores, el dise&ntilde;o del cuestionario incorpor&oacute; la pregunta respecto de si la convergencia a IFRS, ha dado lugar a una disminuci&oacute;n de la calidad de la informaci&oacute;n financiera: un 75% de los consultados se&ntilde;al&oacute; estar en desacuerdo o muy desacuerdo por lo planteado en la pregunta. La concentraci&oacute;n de respuestas en estas categor&iacute;as refuerza el hecho de la favorable percepci&oacute;n de los analistas respecto de la calidad percibida por ellos de la informaci&oacute;n presentada bajo los est&aacute;ndares de las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En el contexto de la consulta respecto del nivel de dificultad acerca de la comprensi&oacute;n de los estados financieros bajo la norma, el 50% de los consultados respondi&oacute; estar ya sea muy de acuerdo o de acuerdo con dicha aseveraci&oacute;n, lo que es positivo dado que a&uacute;n percibiendo un mayor nivel de dificultad las preguntas relativas a la percepci&oacute;n de calidad presentan porcentajes de aceptaci&oacute;n bastante altos. En este mismo sentido, ante la pregunta respecto del mayor requerimiento de conocimientos contables para el an&aacute;lisis de la informaci&oacute;n, un 85% de los consultados se mostr&oacute; de acuerdo o muy de acuerdo con dicha aseveraci&oacute;n, situaci&oacute;n que implica que se percibe que los analistas financieros requieren conocer m&aacute;s respecto de las t&eacute;cnicas contables impl&iacute;citas en la presentaci&oacute;n de los estados financieros bajo IFRS.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Respecto de &aacute;mbitos m&aacute;s puntuales de la informaci&oacute;n financiera presentada bajo los est&aacute;ndares de IFRS, como por ejemplo, lo que tiene relaci&oacute;n con la medici&oacute;n de pasivos financieros a tasa efectiva y sus implicancias en el an&aacute;lisis del endeudamiento de la empresa. Un 70% de los consultados se&ntilde;al&oacute; estar muy de acuerdo o de acuerdo, que la valorizaci&oacute;n realizada a tasa efectiva permite mejorar la fiabilidad de dicha informaci&oacute;n en el contexto del uso para determinar el nivel de endeudamiento de la empresa. En este sentido, un 50% estuvo muy o de acuerdo con el hecho que esto ha permitido simplificar la determinaci&oacute;n de la deuda a valor a mercado y, como consecuencia, la tasa de costo de deuda de la empresa.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Otro aspecto considerado dentro de las preguntas, corresponde al hecho relativo al incremento de las revelaciones a partir del proceso de adopci&oacute;n de IFRS, en este sentido se les consult&oacute; a los analistas si dicha situaci&oacute;n ha permitido evaluar y realizar un an&aacute;lisis m&aacute;s detallado de las empresas y establecer mejores supuestos de proyecci&oacute;n, las respuestas de los analistas se concentraron en el grado de acuerdo y muy de acuerdo con un 75%. A su vez, al ser consultados por la informaci&oacute;n contenida en el estado de resultados integrales, el 60% de los consultados considera que este permite visualizar de mejor forma las actividades generadoras de ganancias de las empresas evaluadas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En relaci&oacute;n con preguntas relativas a que &ldquo;la informaci&oacute;n preparada mediante IFRS permite conocer de mejor forma el valor de las diferentes partidas contables, lo que se ve reflejado en el valor de las acciones&rdquo;. Un 70% de los consultados respondi&oacute; estar de acuerdo o muy de acuerdo con esta aseveraci&oacute;n. Esto se refleja a su vez, en la consulta relativa a si el proceso de adopci&oacute;n de IFRS ha permitido una mayor transparencia de informaci&oacute;n: un 80% de los analistas consultados se&ntilde;ala estar de acuerdo o muy de acuerdo con el planteamiento de la pregunta. De igual forma, ante la consulta respecto si la adopci&oacute;n de las normas internacionales de informaci&oacute;n financiera ha permitido mayor comparabilidad, un 90% de los encuestados se&ntilde;al&oacute; estar de acuerdo o muy de acuerdo con dicha aseveraci&oacute;n.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La consulta realizada tambi&eacute;n incluy&oacute; conocer la percepci&oacute;n de los analistas en cuanto a aspectos normativos espec&iacute;ficos y su utilidad para el an&aacute;lisis de las empresas. En ese sentido se realizaron preguntas como: &ldquo;considera Ud. que el trabajo adicional para la preparaci&oacute;n, elaboraci&oacute;n y comprensi&oacute;n de la informaci&oacute;n financiera, provoca que esta sea m&aacute;s onerosa&rdquo;, adem&aacute;s dentro de la consulta se incluy&oacute; una pregunta respecto de la necesidad de capacitaci&oacute;n en IFRS. En ambos casos los resultados muestran una clara tendencia a la percepci&oacute;n que el uso de IFRS incrementa los costos de informaci&oacute;n (80% de acuerdo o muy de acuerdo), as&iacute; como tambi&eacute;n respecto de las necesidades de capacitaci&oacute;n, los consultados en un 100% consideran que deben ser capacitados en IFRS para realizar an&aacute;lisis correctos de la informaci&oacute;n financiero contable de las empresas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En t&eacute;rminos generales, las respuestas entregadas por los analistas respecto de la percepci&oacute;n de las IFRS, se enfoca en dos aspectos fundamentales. Primero lo que tiene relaci&oacute;n con el aporte de la presentaci&oacute;n de Estados Financieros bajo los est&aacute;ndares de IFRS en los procesos de valorizaci&oacute;n de empresas y, segundo, la creciente necesidad de capacitar e investigar respecto de los cambios que la norma implicara en el an&aacute;lisis financiero realizado a las empresas.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Aplicaci&oacute;n del alfa de Cronbach&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;El coeficiente alfa de Cronbach (Cronbach, 1951), se utiliza para estimar la confiabilidad de una prueba, o de cualquier compuesto obtenido a partir de la suma de varias mediciones.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La confiabilidad se refiere a la consistencia o estabilidad de una medida (Quero, 2010). En este contexto, los &iacute;ndices de consistencia interna se utilizan para estimar la fiabilidad de pruebas, escalas o test, cuando se espera que midan atributos similares o campos de contenidos.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La medici&oacute;n de la inconsistencia respecto de un instrumento se debe fundamentalmente a que entre los factores comunes de inconsistencia, se encuentran: las instrucciones del instrumento de medici&oacute;n no son las adecuadas, errores de registros de puntajes, errores debido al ambiente de medici&oacute;n, errores debido al muestreo del contenido, errores debido a fluctuaciones de las respuestas de los encuestados.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;El Alfa de Cronbach se define de la siguiente forma:&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-997 &quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.11.52.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;399&quot; height=&quot;116&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.11.52.png 606w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.11.52-300x87.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.11.52-200x58.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.11.52-150x44.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 399px) 100vw, 399px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Donde:&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;n&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; =&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; es el n&uacute;mero de parte&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;k y h&nbsp;&nbsp;&nbsp; =&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; son partes sobre las que se calcula el estad&iacute;stico.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&amp;nbsp;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Una f&oacute;rmula equivalente puede encontrarse en la derivaci&oacute;n del coeficiente de Lord y Novick (1968).&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-998 &quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.19.46.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;458&quot; height=&quot;114&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.19.46.png 546w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.19.46-300x75.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.19.46-200x50.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-06-a-las-17.19.46-150x37.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 458px) 100vw, 458px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;La aplicaci&oacute;n del se&ntilde;alado &iacute;ndice, respecto de las respuestas aportadas por los analistas considerados en la muestra, nos aporta que dicho indicador arroja un valor de 0,8442, cifra que nos indica que existe consistencia relativa en las respuestas obtenidas de los encuestados. Este indicador demuestra una mayor coherencia en las respuestas del instrumento mientras m&aacute;s cerca este del valor 1, lo que en este caso particular arroja una diferencia de 0,1558, por lo que las respuestas obtenidas son consistentes.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Conclusiones&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;La realizaci&oacute;n de an&aacute;lisis financieros y la utilizaci&oacute;n de t&eacute;cnicas de valorizaci&oacute;n de empresas, requieren necesariamente contar con informaci&oacute;n contable financiera de las empresas. En este sentido, contar con mejor informaci&oacute;n contable, permite a los analistas obtener mejores resultados en cuanto a la evaluaci&oacute;n de las empresas y la valorizaci&oacute;n de ellas. En este contexto, el proceso de adopci&oacute;n de las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera se ha constituido no solo en un hito desde el punto de vista que las empresas de nuestro pa&iacute;s presenten informaci&oacute;n financiera comprable con est&aacute;ndares internacionales, sino que adem&aacute;s permite que los flujos de informaci&oacute;n generada por la aplicaci&oacute;n de las se&ntilde;aladas normas, al ser utilizados por los analistas, permitan evaluar de mejor a las empresas y adem&aacute;s permita que se logren mejores aproximaciones a los precios objetivos de las acciones.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;En este sentido, el presente trabajo ten&iacute;a por objetivo conocer la percepci&oacute;n de los analistas en cuanto a la utilidad de la informaci&oacute;n financiera bajo los est&aacute;ndares internacionales de informaci&oacute;n financiera para el an&aacute;lisis financiero y la valorizaci&oacute;n de empresas. Para lo anterior, en el desarrollo del trabajo se encuestaron 74 analistas de empresas, quienes desempe&ntilde;aban funciones en corredoras de bolsa y bancos, de los cuales se seleccion&oacute; aquellas encuestas donde especificaran que tambi&eacute;n hab&iacute;an realizado an&aacute;lisis y valorizaciones de empresas bajo los est&aacute;ndares de PCGA.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Las principales conclusiones obtenidas en el presente estudio tienen relaci&oacute;n con el hecho que la valoraci&oacute;n de los analistas de las normas en cuanto a la informaci&oacute;n proporcionada por los estados financieros estructurados bajo IFRS, en un 70% percibe que la calidad percibida de los antes se&ntilde;alados aumenta la calidad percibida de estos. Lo anterior es coherente con el hecho que un 70% se encuentra en desacuerdo con la afirmaci&oacute;n relativa a que la calidad de la informaci&oacute;n contable financiera disminuy&oacute;.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Por otra parte, y dada la importancia de las proyecciones en los procesos de valorizaci&oacute;n de empresas, resulta relevante se&ntilde;alar que un 75% de los analistas consultados se&ntilde;ala que estas logran mejorar la proyecci&oacute;n de estados financieros para la realizaci&oacute;n de valorizaciones.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Finalmente cabe se&ntilde;alar que los analistas consultados coinciden en el hecho de que la convergencia a las IFRS requiere de mayores conocimientos en contabilidad por parte de ellos y por ende mayor capacitaci&oacute;n. Al menos desde el punto de vista de la profesi&oacute;n contable, dicho reconocimiento representa un avance, dado que anteriormente en general los analistas centraban sus conocimientos en la relevancia de la aplicaci&oacute;n de las t&eacute;cnicas de an&aacute;lisis y valorizaci&oacute;n de empresas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Es importante se&ntilde;alar que el presente estudio constituye solo un punto de partida en el an&aacute;lisis de la percepci&oacute;n, debido al hecho que se debe avanzar en conocer la percepci&oacute;n de otros agentes econ&oacute;micos tales como inversionistas, ejecutivos y especialmente inversionistas extranjeros.&lt;/p&gt;
&lt;h4&gt;Bibliograf&iacute;a&lt;/h4&gt;
&lt;p&gt;Akerlof, G. (1970). &lt;em&gt;The Market for &laquo;Lemons&raquo;: Quality Uncertainty and the Market Mechanism&lt;/em&gt;. The Quarterly Journal of Economics&lt;em&gt;, 84&lt;/em&gt;(3), 488-500.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&Aacute;lvarez , S., &amp;amp; Rodr&iacute;guez, E. (2011). &lt;em&gt;La valorizaci&oacute;n burs&aacute;til en el marco de las NIIF. Estudio emp&iacute;rico y an&aacute;lisis del caso Dermoest&eacute;tica&lt;/em&gt;. An&aacute;lisis Financiero, 06-18.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&Aacute;lvarez, S., &amp;amp; Rodr&iacute;guez, E. (2011). &lt;em&gt;La valorizaci&oacute;n burs&aacute;til en el marco de las NIIF. Estudio emp&iacute;rico&lt;/em&gt;. An&aacute;lisis Financiero (115), 6-18.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Amat, O., &amp;amp; Oliveras, E. (2004). &lt;em&gt;Propuestas para combatir la contabilidad creativa&lt;/em&gt;. Universia Business Review (1), 10-17.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Castellanos, S., &amp;amp; Heiberg, A. (2010, Julio &amp;#8211; Diciembre). &lt;em&gt;El valor razonable y la calidad de la informaci&oacute;n financiera&lt;/em&gt;. Visi&oacute;n gerencial&lt;em&gt;, 2&lt;/em&gt;(9), 269-282.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Enoch, K. (2012). &lt;em&gt;Adoption of IFRS and financial statements effects: The Perceived Implications on FDI and Nigeria Economy&lt;/em&gt;. Australian Journal of Business and Management Research&lt;em&gt;, 2&lt;/em&gt;(5), 76-83.&lt;/p&gt;
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&lt;p&gt;Garc&iacute;a Garc&iacute;a, F., &amp;amp; Moya Clemente, I. (2009). &lt;em&gt;Efecto de las NIIF en el valor burs&aacute;til de las empresas espa&ntilde;olas&lt;/em&gt;. (E. Academy, Ed.) Investigaciones Europeas de Direcci&oacute;n y Econom&iacute;a de la Empresa&lt;em&gt;, 15&lt;/em&gt;(1), 61-79.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Gary, M., Clare, R., &amp;amp; Sidney, G. (1995). &lt;em&gt;Factors Influencing Voluntary Annual Report Disclosures By U.S., U.K. And Continental European Multinational Corporations&lt;/em&gt;. Journal of International Business Studies&lt;em&gt;, 3&lt;/em&gt;, 555-572.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Lambert, R. (2003). &lt;em&gt;Discussion of &laquo;limited attention, information disclosure, and financial reporting&raquo;. &lt;/em&gt;Journal of Accounting and Economics&lt;em&gt;, 36&lt;/em&gt;, 387-400.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Pawsey, N. (2008). &lt;em&gt;Australian preparer perceptions towards the quality and complexity of IFRS&lt;/em&gt;. 1-33.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Quero, M. (2010). &lt;em&gt;Confiabilidad y Coeficiente Alpha de Cronbach&lt;/em&gt;. Telos. Revista de Estudios Interdisciplinarios en Ciencias Sociales&lt;em&gt;, 12&lt;/em&gt;(2), 248-252.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Samuelson, P. (1965). &lt;em&gt;Proof That Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly&lt;/em&gt;. Industrial Management Review, 41-49.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Silva, B. (2011). &lt;em&gt;Valor Razonable: un modelo de valoraci&oacute;n incorporado en las normas internacionales de informaci&oacute;n financiera&lt;/em&gt;. Estudios Gerenciales&lt;em&gt;, 27&lt;/em&gt;(118), 97-114.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Stiglitz, J., &amp;amp; Weiss, A. (1981). &lt;em&gt;Credit Radioning in Markets With Imperfect Information&lt;/em&gt;. The American Economic Review&lt;em&gt;, 71&lt;/em&gt;(3), 393-410.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Tasios, S., &amp;amp; Bekiaris, M. (2012). &lt;em&gt;Auditor&rsquo;s perceptions of financial reporting quality: the case of Greece&lt;/em&gt;. (M. Institute, Ed.) International Journal of Accounting and Financial Reporting&lt;em&gt;, 2&lt;/em&gt;(1), 57-74.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;Working, H. (1949, Mayo). &lt;em&gt;The investigation of economic expectations&lt;/em&gt;. The American Economic Review&lt;em&gt;, 39&lt;/em&gt;(3), 150-166.&lt;/p&gt;
&lt;h4 style=&quot;text-align: center&quot;&gt;&lt;u&gt;Anexo&lt;/u&gt;&lt;/h4&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;&lt;strong&gt;&lt;u&gt;Encuesta de percepci&oacute;n de las IFRS &lt;/u&gt;&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;A continuaci&oacute;n se presenta una encuesta de percepci&oacute;n de los beneficios de las IFRS en el contexto de valorizaciones y an&aacute;lisis financiero de las empresas, esta consta de 24 afirmaciones en las cuales debe indicar su nivel de acuerdo (marcar con una X). Adicionalmente, se le pide indicar lo siguiente:&lt;/p&gt;
&lt;ol&gt;
&lt;li&gt;Para la realizaci&oacute;n de sus an&aacute;lisis de empresas, ha utilizado estados financieros preparados bajo las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera.&lt;/li&gt;
&lt;/ol&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-999 &quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.12.14.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;164&quot; height=&quot;98&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.12.14.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.12.14-150x90.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 164px) 100vw, 164px&quot; /&gt;2. Anteriormente, en el desarrollo de sus an&aacute;lisis, &iquest;Utiliz&oacute; PCGA?&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;wp-image-999 aligncenter&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.12.14.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;167&quot; height=&quot;100&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.12.14.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.12.14-150x90.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 167px) 100vw, 167px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;&lt;strong&gt;Encuesta&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;ol&gt;
&lt;li&gt;La informaci&oacute;n financiera presentada bajo los est&aacute;ndares de las Normas Internacionales de Informaci&oacute;n Financiera (IFRS) aumenta significativamente la calidad percibida de los estados financieros de las empresas.&lt;/li&gt;
&lt;/ol&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1000 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;2. La convergencia a los est&aacute;ndares de IFRS, mejoraron la calidad de la informaci&oacute;n financiera.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1000 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;3. La convergencia a las IFRS ha dado lugar a una disminuci&oacute;n de la calidad de la informaci&oacute;n financiera.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;4. El resultado de trabajos adicionales para la preparaci&oacute;n, elaboraci&oacute;n y comprensi&oacute;n de la informaci&oacute;n financiera, provoca que esta sea m&aacute;s onerosa.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;5. La convergencia a las IFRS ha provocado un incremento en los costos de informaci&oacute;n, debido a que da lugar a un aumento continuo de la utilizaci&oacute;n de servicios de especialistas externos.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;6. La convergencia a IFRS implica un aumento constante en el nivel de confusi&oacute;n para Ud. como usuario de los estados financieros.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;7. Es comprensible para Ud. la clasificaci&oacute;n de activos y pasivos, como corrientes y no corrientes, en el sentido que &eacute;sta clasificaci&oacute;n tiene relaci&oacute;n con el ciclo operacional de la empresa.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;8. En el contexto de los activos corrientes, espec&iacute;ficamente en el rubro &ldquo;activos financieros&rdquo; es uno de los que se vio afectado por el cambio de normativa. Esto es relevante en el contexto de sus an&aacute;lisis.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;9. La aplicaci&oacute;n de los criterios de NIC 2 &ldquo;Existencias&rdquo; permiten analizar de mejor forma dicho rubro del Estado de Situaci&oacute;n Financiera.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;10. El objetivo de NIC 16 &ldquo;Propiedades, Planta y Equipo&rdquo;, es definir el tratamiento contable de propiedades, planta y equipo, de forma que los usuarios de los estados financieros puedan conocer la informaci&oacute;n acerca de la inversi&oacute;n que la empresa tiene en dichos activos, as&iacute; como los cambios que se hayan producido en dicha inversi&oacute;n. En el contexto de sus requerimientos de an&aacute;lisis, esto se cumple y le ha permitido mejorar su an&aacute;lisis y elaborar proyecciones.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;11. El objetivo de la NIIF 10 es establecer los principios para la presentaci&oacute;n y preparaci&oacute;n de estados financieros consolidados cuando una entidad controla una o m&aacute;s entidades distintas. Producto que en variadas ocasiones se utilizan estados financieros consolidados, los criterios de consolidaci&oacute;n y m&eacute;todo de consolidaci&oacute;n utilizados por la norma, le permiten a Ud. Un mejor an&aacute;lisis de informaci&oacute;n.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;12. La IFRS 3, tiene por objetivo mejorar la relevancia, la fiabilidad y la comparabilidad de la informaci&oacute;n sobre combinaciones de negocios y sus efectos, que una entidad que informa a trav&eacute;s de sus estados financieros. Como usuario de informaci&oacute;n financiero contable consolidada, esto se cumple con la convergencia a IFRS.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;13. El hecho de que los pasivos financieros sean medidos a tasa efectiva (TIR), implica que para el an&aacute;lisis del endeudamiento de la empresa, dicha informaci&oacute;n es m&aacute;s fiable.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;14. La utilizaci&oacute;n de tasas efectivas en la deuda financiera de la empresa, ha implicado simplificar la determinaci&oacute;n de la deuda a valor de mercado y por consecuencia la tasa de costo de deuda de la empresa.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;15. El incremento de revelaciones a trav&eacute;s de las notas explicativas, ha permitido evaluar y realizar un an&aacute;lisis m&aacute;s detallado de la empresa y establecer mejores supuestos de proyecci&oacute;n.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;16. El Estado de Resultados Integrales permite visualizar de mejor forma las actividades generadoras de ganancias para las empresas que Ud. Eval&uacute;a.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;17. El Estado de Cambio en el Patrimonio Neto ha permitido contar con mayor informaci&oacute;n respecto de los cambios en el patrimonio neto de las empresas analizadas y esto le es &uacute;til en su an&aacute;lisis.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;18. La utilizaci&oacute;n de NIC 39 &ndash; Instrumentos financieros, en conjunto con la NIIF 7, que trata las revelaciones asociadas a dichos instrumentos, le ha sido &uacute;til en el contexto de sus an&aacute;lisis.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;19. El &ldquo;&lt;em&gt;reporting&lt;/em&gt;&rdquo; o comunicaci&oacute;n de informaci&oacute;n al mercado utilizando IFRS se realiza sobre una base totalmente distinta.&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;20. La informaci&oacute;n preparada mediante IFRS permite conocer de mejor forma el valor real de la empresa, lo cual se refleja en el precio de las acciones.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;21. En el mercado financiero existe una mayor transparencia de informaci&oacute;n debido a la conversi&oacute;n a las normas internacionales de informaci&oacute;n financiera.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;22. Las IFRS hacen m&aacute;s comparable la informaci&oacute;n financiera, y resulta mucho m&aacute;s &uacute;til a los inversionistas para tomar decisiones.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;23. IFRS ha implicado un impacto real en la forma como percibe a las compa&ntilde;&iacute;as y consecuentemente en sus recomendaciones o decisiones de inversi&oacute;n.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-align: center&quot;&gt;24. La utilizaci&oacute;n de IFRS ha implicado un mayor requerimiento de conocimiento t&eacute;cnico en el &aacute;rea contabilidad-finanzas.&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;img loading=&quot;lazy&quot; decoding=&quot;async&quot; class=&quot;aligncenter wp-image-1002 size-full&quot; src=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png&quot; alt=&quot;&quot; width=&quot;1410&quot; height=&quot;168&quot; srcset=&quot;https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2.png 1410w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-300x36.png 300w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-768x92.png 768w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-1024x122.png 1024w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-200x24.png 200w, https://rches.utem.cl/wp-content/uploads/sites/8/2018/07/Captura-de-pantalla-2018-08-07-a-las-10.16.14-2-150x18.png 150w&quot; sizes=&quot;auto, (max-width: 1410px) 100vw, 1410px&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong&gt;Gracias por su colaboraci&oacute;n.&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&amp;nbsp;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&amp;nbsp;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&amp;nbsp;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&amp;nbsp;&lt;/p&gt;
&lt;ol class=&quot;easy-footnotes-wrapper&quot;&gt;&lt;li class=&quot;easy-footnote-single&quot;&gt;&lt;span id=&quot;easy-footnote-bottom-1-944&quot; class=&quot;easy-footnote-margin-adjust&quot;&gt;&lt;/span&gt;Selecci&oacute;n Adversa: Se caracteriza por el beneficio de una persona informada en un proceso de transacci&oacute;n con otra menos informada, quien no sabe sobre una caracter&iacute;stica no observada de la persona informada&lt;a class=&quot;easy-footnote-to-top&quot; href=&quot;#easy-footnote-1-944&quot;&gt;&lt;/a&gt;&lt;/li&gt;&lt;li class=&quot;easy-footnote-single&quot;&gt;&lt;span id=&quot;easy-footnote-bottom-2-944&quot; class=&quot;easy-footnote-margin-adjust&quot;&gt;&lt;/span&gt;Riesgo Moral: Oportunismo caracterizado por una persona informada que toma ventaja sobre otra menos informada a trav&eacute;s de una acci&oacute;n no observada.&lt;a class=&quot;easy-footnote-to-top&quot; href=&quot;#easy-footnote-2-944&quot;&gt;&lt;/a&gt;&lt;/li&gt;&lt;li class=&quot;easy-footnote-single&quot;&gt;&lt;span id=&quot;easy-footnote-bottom-3-944&quot; class=&quot;easy-footnote-margin-adjust&quot;&gt;&lt;/span&gt;Se debe considerar que estas proyecciones act&uacute;an con rezago en los mercados burs&aacute;tiles.&lt;a class=&quot;easy-footnote-to-top&quot; href=&quot;#easy-footnote-3-944&quot;&gt;&lt;/a&gt;&lt;/li&gt;&lt;/ol&gt;]]></body></article></rdf:RDF>