ABSTRACT

In this paper, we analyze the financial flow of funds between Chile and its trade and investment partners using balance of payments data for Chile and for a set of comparable economies. We show that the inbound and outbound financial flows have been consistently balanced by long term funding, at least up to the year 2020, Chile showing a positive position on foreign portfolio investments grossly matched by a negative position on foreign direct investments. However, we document a systematic deficit in terms of returns and yields: inbound financing is more remunerative than outbound financing. The imbalance is especially salient as per the direct investments. The last part of the paper is devoted to a somewhat open discussion on whether a better matching of funds could be effected to the overall advantage of Chile, in what is called the ‘inwardization’ of domestic finance. Some economic policy considerations result.

RESUMEN

En este paper, analizamos los flujos de fondos entre Chile y sus socios comerciales y de inversión, utilizando datos de la balanza de pagos de Chile y de un conjunto de economías comparables. Mostramos que los flujos financieros entrantes y salientes se han equilibrado sistemáticamente a largo plazo, al menos hasta el año 2020, mostrando que Chile tiene posición positiva en las inversiones de cartera que se corresponde más o menos con una posición negativa en las inversiones directas. Sin embargo, documentamos un déficit sistemático en términos de rendimientos y rentabilidades: la financiación entrante es más remunerativa que la saliente. El desequilibrio es especialmente notable en lo que respecta a las inversiones directas. La última parte del documento se dedica a un debate algo abierto basado en la cuestión de si se podría realizar unamejor adaptación de los fondos en beneficio general de Chile, en lo que se denomina la «internalización» de la finanza doméstica. De ello se derivan algunas consideraciones de política económica.